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铁矿石期价大幅上涨超15% 估值部分修复

2019-10-22 07:38:46 点击:2825

自9月份以来,国内铁矿石期货价格(i2001)上涨了15%以上,估值部分得到修复,悲观情绪也部分得到修复。我们做空的主要逻辑如下:第一,短期估值已经固定,i2001从接近570元/吨的低点升至接近670元/吨;其次,最近几个月螺纹钢期货已经升级,估值也已经修复。第三,下游工程的需求可能在9月底减弱,钢筋将面临短期压力。

钢筋基础已修复

自9月份以来,螺纹钢大幅反弹。反弹的主要逻辑是国内需求好转,螺纹钢库存超出预期。我们还看到,rb1910合同基础已完全修复,降至零左右。因此,我们认为短期钢筋现货价格的驱动力可能已经包含在价格中。展望未来需求,我们相信随着国庆临近,钢筋需求可能会在9月下半月逐渐减弱,现场钢筋会有一定压力。

螺纹钢的产量仍然不低。

生态环境部相关人员表示,超低排放企业将被列为甲级企业,而不是一刀切的政策。这些企业今年冬天不需要实行生产限制,这将使生产限制比前几年宽松。尽管螺纹钢产量最近持续走软,但仍高于去年。如果今年的产量限制不严格,我们认为第四季度的产量会给价格带来很大的下行压力。

回收的主流地雷的供应

最近,淡水河谷的出货量开始上升,澳大利亚的出货量已经从飓风的影响中恢复。到达港口的铁矿石数量将在后期逐渐增加,未来港口库存的增加应该是相对确定的。然而,短期港口铁矿石库存难以快速大幅增加,并将维持在1.2亿吨左右的水平,这还没有对铁矿石现货施加过大压力。

摘要

未来1-3个月,铁矿石供应将会回升,港口存量将逐步增加,但短期增量有限,铁矿石供应压力不大。就产业链利润而言,随着国庆临近尾声,9月下旬国内需求可能会减弱,这也意味着螺纹钢未来可能面临压力。在螺纹钢已经修复了自身余量的情况下,短期上行空间很小。目前rb1910已经上市。结合基本供需形势,我们看到9月下旬国内螺纹钢需求将会空出来并向上游转移,届时铁矿石也将面临压力。

战略方面:签订短期铁矿石i2001合同。

风险点:1。国内对钢筋的需求超出预期。从9月到10月,国内钢厂减产幅度高于预期。

入场位置:批量短缺666元/吨以上;如果随后价格上涨,可以满足高位;最大位置不应超过300只手。

目标价格:600-620元/吨。

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