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皇家娱乐官网首页,若美联储因施压暂停加息 美国资产或失去避险吸引力

2020-01-10 12:28:46 点击:2406

皇家娱乐官网首页,若美联储因施压暂停加息 美国资产或失去避险吸引力

皇家娱乐官网首页,  若美联储因特朗普施压暂停加息 美国资产或失去避险吸引力

最近一段时间,美国总统特朗普多次抨击美联储加息,引发市场关注。有分析指出,如果美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)按照特朗普总统的意愿行事,美国资产可能失去作为全球避风港的吸引力。

  若美联储屈服特朗普压力暂停加息,或引发很多后果

策略师警告称,如果美联储停止收紧货币政策,造成的后果不仅仅损害美联储的信誉。特朗普能实现美元走软的梦想,但不断上升的通胀预期将削弱美国资产的安全性,最终推高政府和美国消费者的长期融资成本。另一方面,全球资本流动性和经济增长可能会得到提振,至少在一开始是这样,被特朗普中伤的新兴市场可能会从中受益。

尽管几乎没有人预计美联储会勉强屈服于这种压力,但特朗普的政策呼吁持续时间已经够久,投资者已开始将其影响纳入自己的交易考量。

德意志银行首席国际经济学家斯洛克(Torsten Slok)表示:“特朗普的举动无疑是在玩火,目的是找到突破口,开始削弱美联储的行动和独立性。我们暂时没有看到这种情况出现,但我们正在讨论这个问题,确实让许多投资者想起了这个问题。”这引发了投资者这样一些疑问——美联储主席鲍威尔会开始听从特朗普吗?美联储真的具备独立性吗?”

美联储最近的预测是,继2018年两次加息之后,今年还将再加息两次。斯洛克称,美联储的退步可能损及美元,如果被认为具有政治动机的话,美联储的行动还可能刺激债券收益率曲线趋陡。这将源于对通胀加剧的担忧,以及对美国资产作为传统避险资产角色的担忧。

美元指数本周因特朗普的最新言论出现下跌。如果美联储的信誉受损,可能提振长期债券收益率。8月21日,美国2年期和10年期国债收益率差距缩小至22.4个基点,为2007年以来最低水平。

自2017年1月上任以来,特朗普多次暗示他倾向于弱势美元,并在汇率问题上指责其他国家。尽管最近美元有所回落,但仍较4月低点上涨逾5%,这是因为受到美国经济强劲增长、利率上升和贸易紧张加剧的提振。

Insight Investment驻伦敦外汇主管兰伯特(Paul Lambert)表示:“如果美联储暗示暂停加息,且经济和市场仍处于良好状态,那么几乎可以肯定的一点是,这对风险资产有利,但对美元不利。债券收益率曲线会变得更陡,因为市场要消化货币政策紧缩导致的成本上升。如果未来美国通胀真的开始上升,或者市场开始消化经济过热,美联储失去信誉,那就另当别论了。”

特朗普上周在推特上吹嘘美国的通胀率是多么低,商业乐观情绪比以往任何时候都要高。尽管此前他曾表示过对美元走强的担忧,但他借助发推文的机会称赞了美元。他还在贸易问题上加剧了与世界各国的紧张关系,任何对美联储施压的成功,都会对一些发展中国家有所帮助。 

  若美联储因压力修正加息预期,新兴市场将得到放松

Old Mutual Global Investors的投资组合经理阿瑞吉(Delphine Arrighi)表示,如果美联储对美国或世界经济前景表达一些担忧,将导致未来加息预期出现修正,这显然会被新兴市场当做乐观的消息看。

过去几周对新兴市场来说是一片混乱。土耳其的动荡和对俄罗斯的制裁令投资者对风险资产的情绪恶化,令新兴市场股市和汇市双双跌至一年多来的最低水平附近。摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数8月迄今累计下跌逾1.6%,为连续第五个月下跌,而衡量发展中经济体股市的指标则下跌约4%,在7月短暂反弹后恢复跌势。

当然,特朗普的攻击非但没有说服鲍威尔,反而很可能鼓励这位美联储主席继续按计划实施紧缩政策。

北欧斯安银行首席新兴市场策略师哈马伦德(Per Hammarlund)表示:“如果在特朗普发表评论后,董事会现在想改变主意,他们将不得不努力工作,根据现有的新数据做出决定,以证明修改加息预期是合理的。”

太平洋投资管理公司全球经济顾问费尔斯(Joachim Fels)上个月在一份报告中写道,美联储将极力避免让外界觉得其会屈从于白宫的抱怨,可能会进一步确保货币政策不会改变。他预计,这将有助于扩大美国和其他发达经济体之间的利差,并提振美元。

费尔斯还表示,只要债券收益率曲线不倒挂就行,因为几位美联储官员称不想看到这种情景。

8月20日,亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示,美国国债收益率倒挂的前景将促使他反对进一步加息。一些人将此视为经济衰退的信号。

尽管如此,特朗普对美联储的攻击确实让美联储的工作更加艰难,并有可能引发市场更多的波动。美国银行的走势指数从一个多月前的45个基点左右升至约50个基点,不过仍低于今年迄今54个基点的平均水平。该指数追踪美国国债期权暗示的收益率波动前景。 

低通胀有助于抑制收益率波动,并为美联储本已谨慎的加息举措提供了理由。然而,特朗普颠覆总统规范的行为,无疑给美联储泼了一盆冷水。

VTB Capital驻伦敦全球宏观策略师、前英国财政部官员麦克金农(Neil MacKinnon)表示,鲍威尔的任何举动都将被解读为向特朗普让步,这将削弱美联储具有独立性的想法。美国国债市场会认为,美联储的做法增加了通胀压力。 

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