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油价难改弱势 CPI仍存“破3”压力

2019-12-01 15:08:41 点击:2732

随着对沙特石油设施袭击的发酵,国际原油价格结束了狂欢节。

9月17日,沙特阿拉伯能源部长萨尔曼(Salman)表示,国际市场的石油供应已恢复到袭击前的状态,石油产量将在9月底恢复正常,届时日产量将升至1100万桶。

“事件发生后,我们调查了国内炼油厂的进口情况,发现沙特阿拉伯的供应没有减少。至少对于炼油厂来说,没有必要寻找其他替代石油品种。”卓创信息原油分析师李家伟对《时代周刊》表示:“沙特阿拉伯可能已经部署了原油库存来弥补这次的供应缺口,并且不愿意占领亚洲最大的市场,因此将优先供应中国。”。

9月18日24时,国内成品油价格调整窗口开启。结合国际原油价格和汇率变化,汽油和柴油零售限价每吨提高125元,92#汽油折扣价提高0.1元,0#柴油价格提高0.11元。

随着8月份cpi同比上升2.8%,未来的通胀预期是什么?前海开源基金首席经济学家杨德龙向《时代周刊》记者指出,cpi“突破3”的可能性在今年依然存在,“当前的通胀压力主要受食品价格上涨的影响,央行在做出货币政策决策时必然会考虑通胀”。

“全世界越来越多的央行正在降息,这为中国央行宽松的货币政策提供了良好的背景。现在,央行已经采取措施降低利率,并可能在年底前降息。最近发布的8月份经济数据显示,经济下行压力仍然很大,通过降息刺激经济的需求正在逐渐增加。”杨德龙指出。

“猪油”还是难共鸣

各种迹象表明,沙特阿拉伯的飞黑天鹅无法改变国际原油价格的长期疲软趋势。

9月16日盘中,wti原油期货价格上涨至每桶63.34美元,涨幅25.91%;布伦特原油期货一度飙升19.5%,为28年来最大增幅。

就在一天之内,沙特阿拉伯的声明迅速打消了看涨者的热情。截至9月17日,wti原油期货收于每桶59.34美元,下跌5.66%。布伦特原油期货收于每桶64.55美元,下跌6.48%。在18日进一步下跌后,油价逐渐稳定下来。到19世纪末,wti原油期货价格据报道为58.13美元/桶。布伦特原油期货价格报64.40美元/桶。

“市场对沙特阿拉伯遭受袭击的热情已经消退很多,后续行动将集中在沙特阿拉伯产能的恢复上。然而,由于美国和伊拉克之间未来的不确定性,国际油价短期内仍处于地质风险溢价阶段。美国原油目前的支持价格在55.59美元和布伦特原油60.63美元之间。”李嘉伟向《时代周刊》记者指出,“从中期和长期来看,除了地缘政治,市场基本面仍处于预期的低端。美国原油库存在第四季度开始累积,这在一定程度上抑制了油价走势。加上全球经济增长疲软和贸易摩擦的影响,油价将在短期小幅反弹或大幅波动后于10月中旬开始下跌。”

今年以来,国内成品油价格经历了19次调整,其中11次上调,6次下调,2次搁浅。这种上升和下降抵消了汽油累计增加365元/吨,柴油累计增加370元/吨,转化为价格上涨,92#汽油累计增加0.39元,0#柴油累计增加0.42元。

“下一轮原油变化率将处于积极的开端,但总体而言,原油价格将呈现波动趋势,因此下一轮价格调整窗口(10月8日24: 00)预计不会提高成品油价格。”卓创信息石油产品分析师彭蒙告诉时代周刊。

纵观历史,猪和原油往往是cpi冲击的主要来源。根据长江证券首席经济学家吴歌的计算,几乎所有cpi超过“3%的时期都是对“猪油”价格同时上涨的反应。

吴歌还指出,尽管今年以来国际油价的绝对水平有所上升,但其同比增长率仍为负值,全球经济增长率的下降制约了其上升势头。今年油价同比增长中心可能为负。

《泰晤士报周刊》的记者梳理了许多证券公司的研究论文,发现对于通胀预期,市场的焦点仍然是生猪价格。

据华创证券(Huachuang Securities)固体收集团队计算,即使油价大幅上涨,对cpi的影响仍然有限——如果油价上涨1%,对cpi的影响约为0.013%,那么油价上涨10%将推高CPI 0.13%,每桶上涨20%至80美元将推高CPI 0.27%。其研究论文指出,今年12月通胀“突破3”的可能性很高,明年生猪价格可能会继续上涨。由于基数较低,第一季度通货膨胀率可能保持在3%以上。

"目前,我们仍然认为‘猪油’共振是cpi超出预期的最大风险因素."华泰宏李超的团队在研究论文中指出,然而,由于经济低迷,今年下半年非食品消费物价指数的同比增长率可能会延续上半年的小幅下降趋势。

反向周期性调整仍有空间。

尽管存在一定的通胀压力,但货币政策仍有适当放松的空间。

“自7月份以来,生产和需求明显放缓,第三和第四季度经济下行压力继续很大。尽管通胀率高达2.8%,但主要是由食品价格上涨造成的,非食品价格仅上涨1.1%,创下三年多来的新低。Ppi也持续下降,连续两个月负增长,这意味着实际利率将上升而不是下降,实体经济的融资成本将真正下降。降息仍然是一个必要的政策选择。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟告诉《时代周刊》。

9月18日,美联储像多米诺骨牌一样降息。巴西、沙特阿拉伯、约旦、印度尼西亚和阿拉伯联合酋长国的央行紧随其后。中国香港金融管理局也将基准利率下调25个基点,至2.25%。

东方金城首席宏观分析师王庆指出,外部平衡因素进一步削弱了国内货币政策的约束,未来国内货币政策的弹性调整空间将进一步扩大。

与此同时,真正降息的靴子预计也将在今年内着陆。

华创证券首席宏观分析师张羽指出,降息不确定性的主要原因仍然是通胀预期的约束。与9月份相比,11月份降息的可能性更高,因为央行还将观察9月份和10月份两次lpr报价的结果,然后据此采取行动。

“预计央行可能在年底前降息,甚至降息,经济复苏将在年底前更加明显。”杨德龙说。

这篇文章来源于《时代周刊》

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